The Dow Theory

100多年来,道氏理论一直被专业交易者用作进行技术分析的主要依据。这是在19世纪被查尔斯·亨利·道提出的理论。

1. 市场行为涵盖一切

道氏理论是根据有效市场假说(EMH)来运作的,EMH认为资产价格包含了所有可用的信息。换句话说,这种方法是行为经济学的对立面。

盈利潜力、竞争优势、管理能力——所有这些因素和更多因素都被计入市场,即使不是每个人都知道所有或任何这些细节。在对这一理论更严格的解读中,即使是未来的事件也会以风险的形式被贴现。

2. 三种主要趋势

市场经历了持续一年或数年时间的主要趋势,如牛市或熊市。在这些更广泛的趋势中,它们经历了次要趋势,通常与主要趋势相反,例如牛市内的回落或熊市内的反弹;这些次要趋势持续三周至三个月。最后,还有一些持续不到三周的小趋势,这些趋势很大程度上是噪音。

3. 主要趋势有三个阶段

根据道氏理论,主要趋势有三个阶段。在牛市中,分别是累积阶段、公众参与(或大举)阶段和过量阶段。在熊市中,分别被称为出仓阶段、公众参与阶段和恐慌(或绝望)阶段。

4. 指数相互验证原则

为了确定趋势,道氏假定的指数或市场平均值必须相互验证。这意味着发生在一个指数上的信号必须与另一个指数上的信号匹配或对应。如果一个指数,例如道琼斯工业平均指数,确认一个新的主要上升趋势,但另一个指数仍然处于一个主要下降趋势,交易员不应该假设一个新的趋势已经开始。

道琼斯指数使用了他和他的合作伙伴发明的两个指数,道·琼斯工业指数(DJIA)和道·琼斯铁路〔运输)指数(DJTA),前提是如果道琼斯工业指数(DJIA)的上升可能表明,如果商业状况实际上是健康的,铁路公司将从运输这一商业活动所需的货物中获利。如果资产价格在上涨,而铁路却在受挫,这种趋势很可能是不可持续的。反之亦然:如果铁路盈利,但市场处于低迷状态,就没有明显的趋势。

5. 成交量必须确认趋势

如果价格在主要趋势上升,成交量应该增加;如果价格在主要趋势下跌,成交量应该减少。低成交量预示着这一趋势的减弱。例如,在牛市中,成交量应该随着价格的上涨而增加,在次要趋势回调时应该会下降。假如,成交量在回调期间回升,这可能是随着更多市场参与者转为看跌,趋势正在逆转的迹象。

6. 趋势持续直到出现明显反转

初级趋势的逆转可能与次要趋势混淆。很难确定熊市的上扬是反转还是短暂的反弹,随后还会出现更低的低点,道指理论主张谨慎,坚持认为可能的反转需要得到证实。

Source: https://www.investopedia.com/terms/d/dowtheory.asp

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