Bitcoin pertama kali diciptakan sebagai jaringan peer to peer yang menjawab kebutuhan akan adanya sistem keuangan digital yang terdesentralisasi dan tidak membutuhkan pihak ketiga. Seiring berjalannya waktu, aset ini telah berkembang dan perannya sebagai mata uang digital mulai dilihat sebagai penyimpan nilai layaknya emas. Dalam artikel ini Tokenomy akan membahas bagaimana hubungan aset ini sebagai alat penyimpan nilai dan juga perannya sebagai alat tukar. Tujuan artikel ini adalah untuk mengusut bagaimana Bitcoin telah berkembang dari perannya sebagai alat tukar hingga menjadi sebagai penyimpan nilai.
Alat Penyimpan Nilai vs Alat Pembayaran
Untuk membangun sebuah aset digital yang benar-benar berfungsi sebagai alat pembayaran di jangka waktu yang panjang, maka aset tersebut juga harus menjadi alat penyimpan nilai. Dengan demikian banyak orang tertarik untuk menggunakannya. Dalam hal ini, Bitcoin telah dibangun dengan konsep yang baik sejak awal. Aset ini telah menjadi dasar dari istilah emas digital dengan sistem terdesentralisasi dengan kemampuan audit yang baik. Sejauh ini, belum ada jaringan lain yang dapat menyaingi jaringan Bitcoin pada saat ini. Selain itu, proyek lightning network yang dikerjakan sebagai lapisan jaringan tambahan pada jaringan Bitcoin akan membuatnya mampu menjadi alat pembayaran sehari-hari sehingga menjadi aset yang lebih mudah digunakan oleh lebih banyak pihak.
Jaringan Bitcoin memperkenalkan sistem pembayaran baru dengan kecepatan yang melebihi mata uang fiat, tetapi Bitcoin juga memiliki rasio stock to flow yang lebih tinggi dari emas dan bisa digunakan secara mandiri melalui jaringan terdesentralisasi. Meskipun demikian, aset ini masih terbilang baru dan memiliki sifat yang volatile. Sifatnya juga tidak mudah diprediksi serta memiliki resiko yang besar. Dengan hal tersebut, Bitcoin sering dikritisi sebagai aset yang terlalu volatile. Sedangkan untuk dapat disebut sebagai alat pembayaran, nilai sebuah aset harusnya cenderung lebih stabil.
Blockchain Trade-Offs
Beberapa cryptocurrency mem-branding diri mereka sebagai jaringan yang lebih cepat dibandingkan dengan Bitcoin, sehingga bisa dinilai sebagai alat pertukaran yang lebih baik. Bila kita mengesampingkan platform yang memiliki smart contract dan juga mekanisme proof of stakes, kita bisa menilai lebih jelas jaringan mana yang lebih baik.
Bila sebagian besar cryptocurrency mengandalkan kecepatan, masih ada beberapa hal yang perlu dipertimbangkan apabila kita menilai efektifitas jaringan melalui faktor tersebut. Masalah terbesar dari kecepatan jaringan blockchain adalah kegiatan di dalam jaringan tersebut terlalu berat sehingga membuat masalah di bagian stabilitasnya. Dari sana, kita bisa melihat bagaimana cryptocurrency lain mengadopsi pattern milik Bitcoin dan gagal dalam prosesnya. Banyak proyek kripto lain mencoba membuat sebuah alat pertukaran yang luas dari sebuah hal yang sejak awal bukanlah alat penyimpan nilai yang baik, apalagi di bawah bayang-bayang dominasi Bitcoin di pasar. Beberapa dari proyek tersebut bahkan mengorbankan sistem desentralisasi dan kemampuan audit jaringan agar dapat mencapai tujuan menjadi alat pertukaran. Hal tersebut justru berbanding terbalik dengan Bitcoin. Jaringan Bitcoin terus mempertahankan sistem desentralisasi dan kemampuan auditnya yang membuatnya menjadi alat penyimpan nilai yang baik. Kehilangan dua hal tersebut akan berujung pada kegagalan dan membuat aset crypto lain tidak relevan.
Dengan kata lain, agar dapat menciptakan sistem peer to peer terdesentralisasi seperti jaringan Visa, seseorang harus menciptakan jaringan jenis Fedwire peer-to-peer terdesentralisasi (lapisan penyelesaian), bersama dengan alasan mengapa unit yang mendasari harus dimiliki untuk jangka panjang dibandingkan dengan aset lainnya (emas digital).
Jalan Panjang Menuju Monetisasi
Banyak pihak memiliki teori mereka tersendiri mengenai uang mana yang lebih baik dibandingkan yang lainnya. Namun dalam jangka panjangnya, pasarlah yang menentukan. Bahkan untuk uang fiat yang diatur pemerintah, pasar internasional yang menentukannya. Apapun cryptocurrency yang ada bisa memiliki kesuksesan jangka pendek, namun ujian yang sesungguhnya adalah bagaimana ia bisa terus berada di pasaran dan mendapat adopsi struktural selama jangka waktu panjang. Sejauh ini Bitcoin telah berhasil melakukannya sembari mendapatkan peningkatan jumlah pengguna dan juga nilainya sebagai cryptocurrency. Kebanyakan cryptocurrency lainnya mengalami peningkatan drastis di masa awal mereka di pasar, namun kemudian mengalami crash.
Penyimpan Nilai Mendahului Alat Pertukaran Massal
Untuk jaringan Bitcoin, penggunaan sebagai media pertukaran yang tahan sensor harus diutamakan. Hal tersebut diikuti dengan penggunaannya sebagai penyimpan nilai yang lebih luas, yang mana membuat penggunaannya yang jauh lebih besar. Dari sana, semakin banyak Bitcoin digunakan sebagai penyimpan nilai dan semakin baik solusi penskalaannya. Selain itu, hal itu membuat Bitcoin semakin dapat digunakan secara luas sebagai media pertukaran massa.
Sebelum peluncuran lightning network, jika Anda adalah orang dengan akses mudah ke layanan perbankan, mengapa Anda membelanjakan bitcoin untuk sesuatu? Jika jumlah dolar terus meningkat setiap tahun, tetapi Bitcoin memiliki batas suplai terbatas sebesar 21 juta koin, mengapa Anda ingin memberikan Bitcoin Anda kepada orang lain? Hal tersebut akan berujung berbeda kecuali jika Anda telah memegang Bitcoin terlalu lama sehingga menjadi bagian dari kekayaan bersih Anda. Lalu jika Anda secara aktif bekerja di industri ini dan berpotensi mendapatkan bayaran dalam Bitcoin, Anda mungkin tidak akan melakukannya.
Masalah transaksi ini kemudian diperparah oleh fakta bahwa setiap transaksi cryptocurrency adalah peristiwa kena pajak. Pemerintah tidak ingin uang lain bersaing dengan uang mereka, sehingga mereka memandang Bitcoin Anda sebagai komoditas. Jika Anda menukarnya dengan sesuatu, Anda sekarang telah mengunci keuntungan modal yang dapat dikenakan pajak. Dengan asumsi Anda tidak ingin melanggar undang-undang perpajakan, secara teknis Anda perlu melacak setiap transaksi bitcoin atau aset crypto lainnya yang Anda lakukan untuk melakukan pelaporan pajak.
Titik Di Mana Kebanyakan Cryptocurrency Mengalami Kegagalan
Seperti yang dijelaskan sebelumnya, beberapa kasus cryptocurrency yang gagal biasanya melakukan pengorbanan beberapa tingkat stabilitas, desentralisasi, atau kemampuan audit mereka untuk mengoptimalkan diri sendiri sebagai media pertukaran yang lebih tinggi, meskipun hampir tidak ada orang yang menggunakannya sebagai penyimpan nilai. Dengan demikian pada dasarnya mereka hanya membangun perusahaan pembayaran fintech dengan tim kecil, dan berharap untuk bersaing dengan Visa, meskipun memiliki pengalaman pengguna yang jauh lebih buruk, kecepatan yang jauh lebih lambat, dan jumlah transaksi yang jauh lebih sedikit.
Bitcoin vs Dollar
Ada lebih dari 100 juta orang di dunia yang diperkirakan memiliki bitcoin pada tahun lalu. Jumlah tersebut hanya 1-2% dari populasi global tergantung pada jumlah pastinya, karena jumlahnya bergantung pada pertukaran data, survei, dan penilaian buram lainnya. Namun, di beberapa negara, persentase adopsi tampaknya berada di angka dua digit yang rendah. Kita dapat mengukur skala adopsi baik secara luas maupun dalam. Luasnya mengacu pada berapa banyak orang yang memiliki jumlah bitcoin yang bukan nol. Kedalaman mengacu pada berapa banyak uang likuid yang mereka miliki dalam bitcoin. Sebagai contoh, apabila seseorang yang memiliki Bitcoin senilai $264,34 USD. Jumlah tersebut tidak dapat dinilai sebagai “mengadopsi” Bitcoin ke tingkat yang signifikan secara ekonomi. Sebagai eksperimen, bayangkan sebuah dunia di mana orang memegang bitcoin dan/atau dolar sebagai dana yang likuid.
Agar banyak orang ingin membelanjakan Bitcoin, kemungkinan besar mereka telah membeli beberapa waktu lalu. Mereka juga telah meluangkan waktu untuk mempelajari cara menyimpan sendiri daripada menahannya di bursa. Kemudian setelah bertahun-tahun kenaikan harga Bitcoin akan menjadi bagian yang layak dari nilai moneter likuid mereka.
Utamakan Negara Berkembang
Jaringan Bitcoin terus menghasilkan uang dan berkembang, bukan dengan mengalahkan nilai dolar AS atau Swiss terlebih dahulu. Alih-alih, ia menawarkan alternatif untuk mata uang negara berkembang dengan inflasi tinggi. Jumlah Bitcoin sudah lebih besar dibandingkan pasokan uang luas di banyak negara berkembang. Bitcoin juga diterima di lebih banyak titik di seluruh dunia daripada banyak mata uang negara berkembang (yang umumnya hanya diterima di negara penerbitnya). Penerimaan trader Bitcoin juga memiliki jangkauan internasional yang lebih luas daripada kebanyakan mata uang.
Semakin besar jaringan Bitcoin, dan dalam jangka waktu yang lebih lama, semakin rasional bagi trader untuk menerimanya sebagai alat pertukaran. Semakin banyak pedagang yang menerimanya, semakin kuat jaringannya, karena dengan demikian Bitcoin tidak perlu dikonversi kembali menjadi mata uang fiat. Dalam pengertian ini, penerimaan trader yang luas adalah bentuk resistensi sensor. Saat memikirkan hal ini, pikirkan tentang trader di negara berkembang lebih dari sekadar trader di negara maju.
Dan seiring waktu, sejumlah perusahaan telah dibuat yang memungkinkan trader untuk dengan mudah menerimanya. Kemudian mereka akan menahan Bitcoin atau segera menukarnya dengan mata uang fiat. Hal itu membuat mereka tidak berurusan dengan Bitcoin secara langsung. Gesekan teknis untuk menerima bitcoin karena pembayaran terus menurun.
Gresham’s Law
Hukum Gresham adalah prinsip bahwa “uang buruk mengusir kebaikan”. Jika orang memiliki uang baik dan uang buruk, mereka lebih suka membelanjakan uang buruk dan menyimpan uang baik. Ironisnya, uang yang buruk cenderung beredar dengan kecepatan tinggi sementara uang yang baik ditimbun dengan kecepatan rendah.
Tren ini terungkap berkali-kali di bawah standar bimetal. Contohnya adalah ketika emas dan perak ditetapkan relatif satu sama lain melalui keputusan pemerintah. “Perbaikan” ini sedikit menyimpang dari keseimbangan rasio penawaran/permintaan global yang dapat berubah seiring waktu. Dengan hal tersebut, salah satu logam akan mulai menghilang dari peredaran. Wajar jika orang ingin menimbun sesuatu seperti emas atau bitcoin, dan membelanjakan dolar serta mata uang fiat lainnya. Uang yang terdepresiasi nilainya cenderung beredar. Sementara uang langka yang cenderung meningkat nilainya ditimbun, dengan kecepatan pengeluaran yang jauh lebih rendah.
Dalam pengertian ini, meskipun hukum Gresham awalnya diterapkan pada nilai tukar tetap, hal itu berlaku secara lebih luas setiap kali ada kegiatan transaksional. Hal tadi termasuk masalah pajak. Mata uang yang lebih lemah dengan gesekan yang rendah akan dibelanjakan terlebih dahulu. Kecuali ada alasan praktis yang kuat untuk melakukan sebaliknya, yang berarti kasus penggunaan yang secara khusus membutuhkan properti unik Bitcoin.
Jadi, penyimpanan nilai dan sistem pembayaran yang dikelola sendiri seperti jaringan Bitcoin sangat bagus untuk banyak orang. Akan tetapi, pola penggunaannya yang tepat bergantung pada konteks. Hal ini cenderung membuat Bitcoin diadopsi sebagai alat tukar oleh orang yang membutuhkannya.
Proses Volatile dari Monetisasi
Aset tidak dapat dimonetisasi tanpa adanya volatilitas. Menurut definisi, aset tidak dapat berubah dari bernilai nol, menjadi memiliki kapitalisasi pasar satu juta dolar, menjadi satu miliar dolar dan seterusnya, tanpa adanya volatilitas yang bergerak ke atas. Pergerakan harga ke atas karena adanya adopsi pengguna adalah volatilitas. Dengan demikian, setiap volatilitas ke atas sebesar ini akan menarik spekulan, leverage, dan lonjakan permintaan. Spekulan ini akhirnya terjebak dan dipaksa untuk menjual karena satu dan lain alasan, yang mengakibatkan periode volatilitas menurun yang tajam.
Ketika bitcoin dipegang oleh 0,001% orang, cryptocurrency ini menjadi sangat fluktuatif dan berisiko. Hal tersebut dikarenakan masa depan pasar tidak dapat diprediksi dan beberapa individu dapat memengaruhi harga secara besar-besaran dengan keputusan beli/jual. Ketika dipegang oleh 0,1% orang, volatilitas dan risikonya agak menurun, meskipun tetap tinggi. Apabila dimiliki oleh lebih dari 1% orang, risiko dan volatilitas terus berkurang dari waktu ke waktu. Hal tersebut tetap berlaku meskipun keduanya masih berada pada tingkat yang signifikan. Jika sampai pada tahap di mana dipegang oleh 10% atau lebih orang, maka volatilitas dan risiko akan semakin berkurang.
Jadi, pengadopsi awal terutama membelinya karena mereka menganalisis kualitas dan menganggapnya sebagai jaringan yang berguna untuk diakses. Mereka bersedia menerima volatilitas untuk potensi keuntungan jangka panjang dan akses peer-to-peer mandiri yang disediakannya. Semakin banyak orang yang masuk, aset menjadi semakin dimonetisasi.
